Желающие преждевременно вывести ETH из стейкинга становятся участниками масштабной схемы Понци, которая может рухнуть в любой момент. Об этом сообщили специалисты компании HashEx.
“In fact, there is a much more dangerous problem with the new Ethereum staking. In this article, we will talk about one of the largest Ponzi schemes in history...”Interesting new article on @hackernoon by #HashEx CEO & founder Dmitry MishuninRead more: https://t.co/53Ztq7o6m9— HashEx DeFi Intelligence (@HashExOfficial) November 25, 2022
6 декабря 2022 | 10:26Апдейт:
В разговоре с ForkLog участник Lido DAO и основатель P2P Validator Константин Ломашук опроверг выводы HashEx. Он назвал «манипуляцией» слова аналитиков касательно дисбаланса ликвидности в пулах stETH/ETH и подчеркнул, что после активации обновления Shanghai в сети Ethereum синтетические активы можно будет обменять на «оригинальные» в соотношении один к одному.
«Сейчас, пока вывод недоступен, есть рынок, который покупает, так как понимает, что потом может обменять один к одному. [...] Цена stETH до наличия вывода может быть ниже единицы, так как ее формирует рынок и это абсолютно нормально», — добавил Ломашук.
Для получения статуса валидатора пользователю необходимо внести 32 ETH по депозитному договору. При этом возможность их вывода откроется только после апгрейда Shanghai, срок имплементации которого еще не определен.
Так как не все могут выделить такую крупную сумму, различные сервисы ликвидного стейкинга предлагают услуги делегирования средств для получения доходности. В частности, речь идет о Lido, Rocket Pool, Stake Wise, StaFi, Ankr Staking и других.
Они также позволяют обменивать Ethereum на различные производные активы, например, sETH, stETH, rETH и rETH2. Однако произвести обратный обмен токена возможно только на вторичном рынке.
«Заблокированный в стейкинге ETH, выпущенный Lido, обеспечен залоговыми депозитами ETH в соотношении 1:1. Но проблема в том, что токен торгуется на децентрализованных платформах, таких как Curve, где на stETH приходится 68% резерва ликвидности в 397 000 stETH», — заявили в HashEx.
Данные: исследование HashEx.
На примере пула Curve Finance видно, что на 397 256 stETH приходится всего 184 185 ETH. Это означает, что если кто-то захочет обменять stETH на эквивалент 100 000 ETH, оставшееся количество ETH в пуле составит 869 140 stETH всего за 84 000 ETH. Такое соотношение монет будет оказывать значительное влияние на цену.
Данные: исследование HashEx.
Поскольку реальное изменение цены рассчитывается с помощью инварианта (последний столбец в таблице), ситуация может оказаться гораздо хуже, подчеркнули в HashEx.
Данные: исследование HashEx.
С учетом этих данных аналитики прогнозируют, что в лучшем случае только 40% из более чем 120 000 держателей stETH смогут полностью вернуть свои деньги.
Данные: Dune Analytics, исследование HashEx.
По данным Dune Analytics, дисбаланс stETH/ETH на Curve уже достиг 70% к 30%.
На фоне краха Terra USD в июне 2022 года stETH упал на 7,6% — с 0,99 ETH до 0,92 ETH, что вызвало паническую распродажу.
Данные: исследование HashEx.
По данным аналитиков Nansen, более 70% stETH было куплено выше цены ETH в $1425. Это означает, что только 18% находятся в прибыльном диапазоне.
«Большинство неликвидных игроков могут закрыть свои рыночные позиции и начать волну продаж, как это произошло с протоколом Terra», — предупредили в HashEx.
Они убеждены в неминуемом крахе ликвидного стейкинга, который может произойти раньше непосредственной имплементации апгрейда Shanghai.
«В текущей макроэкономической ситуации любое событие может спровоцировать отвязку курсов stETH, sETH, rETH от нативного ETH, что приведет к панике, распродаже активов, краху 10-миллиардной схемы Понци и потере средств около ста тысяч вкладчиков», — резюмировали эксперты.
Напомним, в конце ноября токены WBTC и stETH потеряли привязку к «оригинальным» активам на фоне краха биржи FTX и компании Alameda Research.
Читайте биткоин-новости ForkLog в нашем Telegram — новости криптовалют, курсы и аналитика.
